作 者 | 唐韶葵

編 輯丨駱一帆

(資料圖)

繼藍(lán)光、美好置業(yè)、泰禾之后，又一家 A 股上市房企準(zhǔn)備退市。6 月 2 日，ST 陽光城公告，該公司股票收盤價連續(xù)十四個交易日均低于 1 元 / 股，預(yù)計連續(xù)二十個交易日低于 1 元 / 股。根據(jù)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》第 9.2.1 條的規(guī)定，陽光城將面臨強(qiáng)制退市。

股價連續(xù) 14 個交易日低于 1 元，這意味著，即便未來 ST 陽光城股價能做到連續(xù)漲停，也無法挽回連續(xù)二十個交易日低于 1 元的局面，實際上退市已成定局。6 月 2 日，ST 陽光城報收 0.47 元 / 股，市值約為 19 億元。

閩系房企陽光城經(jīng)歷行業(yè)上升周期的洗禮、職業(yè)經(jīng)理人的 " 圍獵 " 之后，迅速成長為一匹黑馬。14 年時間，該公司銷售額從 2006 年的 2 億到 2020 年的 2180 億，增加了 1000 多倍。

流動性危機(jī)爆發(fā)之后，陽光城也迅速從高處跌落。過去一年，陽光城在資本市場跌宕起伏，一直努力自救。從創(chuàng)始人林騰蛟火線出清興業(yè)銀行股份開始，陽光城積極處置資產(chǎn)化債、去化、保交付等等動作不斷。無奈樓市整體回暖緩慢，疊加民企融資困境，在不斷出售項目、股權(quán)用于還債的同時，陽光城的到期未償債務(wù)并沒有減少，而是滾雪球般越來越多。被 "ST" 之后，觸發(fā)陽光城股價連續(xù)跌停，走向退市并不意外。

不久前，4350 萬陽光城無限售條件流通股被放在阿里法拍平臺拍賣。拍品所有人主要涉及東方信隆資產(chǎn)管理有限公司和福建陽光集團(tuán)有限公司，企查查信息顯示，東方信隆資產(chǎn)管理有限公司為福建陽光集團(tuán)有限公司 100% 控股。這批股份開拍時間均為 6 月 16 日。起拍價將以起拍日 6 月 16 日前 20 個交易日的收盤價均價乘以總股數(shù)作為起拍價。一旦退市，陽光城這部分股權(quán)拍賣套現(xiàn)難度也將變大。

此前的 5 月 27 日，ST 陽光城已發(fā)布 " 關(guān)于公司股票存在可能因股價低于面值被終止上市的風(fēng)險提示公告 "，提示投資者公司退市風(fēng)險。

5 月 31 日，陽光城境外主體公司陽光城嘉世國際公告披露由陽光城擔(dān)保的 2024 年到期 7.875% 美元債（XS2347769833）繼續(xù)停牌，更早前的 2022 年 10 月 17 日，陽光城嘉世國際就收到了香港高等法院下達(dá)的清盤令。

成為資本市場棄子，陽光城前路更難行。來自陽光城內(nèi)部人士的觀感，公司運營還是正常的，" 保交付、債務(wù)化解 " 這些運營重點一直沒變。

然而，據(jù)陽光城披露的信息，截至發(fā)稿，該公司逾期未償債務(wù)的本金已超過 600 億元，擔(dān)保總計金額達(dá)到了 711 億元，超過母公司凈資產(chǎn)的 100%。

資本市場被出局，意味著陽光城的信用環(huán)境將進(jìn)一步惡化，融資、存貨去化壓力都將進(jìn)一步提升。而與陽光城命運相似的多家 A 股房企，故事也將陸續(xù)走向終章。正如一名分析人士所言，行業(yè)面臨出清，被退市的企業(yè)主除了反思，還要有持續(xù)經(jīng)營、保交付的決心和實力。

同策研究院研究總監(jiān)宋紅衛(wèi)指出，地產(chǎn)股股價趨勢性下跌，由于沒有復(fù)蘇的跡象，部分企業(yè)只能面臨退市的窘境。這僅僅是開始，A 股至少有十幾家房企都在退市的邊緣。在不久的將來，可能也會步入退市的節(jié)奏。

他表示，從政策來看，不管金融十六條還是行業(yè)紓困政策，目的在于 " 保交樓、保交付 " 的民生目標(biāo)。今年年初住建部就給出了要 " 抓兩頭、帶中間 "，以 " 慢撒氣 " 的方式，防范化解風(fēng)險的策略，一頭抓出險房企，一方面幫助企業(yè)自救，另一方面依法依規(guī)處置，該破產(chǎn)的破產(chǎn)，該追責(zé)的追責(zé)，不讓違法違規(guī)者 " 金蟬脫殼 "，不讓損害民眾利益的行為蒙混過關(guān)。切實維護(hù)購房人合法權(quán)益，做好保交樓工作；一頭抓優(yōu)質(zhì)房企，一視同仁支持優(yōu)質(zhì)國企、民企改善資產(chǎn)負(fù)債狀況。也就是說融資環(huán)境對于優(yōu)質(zhì)房企來講是利好，但是對于高風(fēng)險的房企來講，在企業(yè)自救的基礎(chǔ)上，就看企業(yè)自身資產(chǎn)狀況，符合破產(chǎn)程序的，政策是允許破產(chǎn)的。

SFC

本期編輯 江佩佩 實習(xí)生 肖楠

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