近期，全球大宗商品價(jià)格和主要經(jīng)濟(jì)體通脹指標(biāo)呈現(xiàn)上行態(tài)勢(shì)，國(guó)外通脹對(duì)我國(guó)的輸入性影響引發(fā)廣泛關(guān)注。輸入性通脹影響主要體現(xiàn)在哪些方面?風(fēng)險(xiǎn)是否可控?如何應(yīng)對(duì)?經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者就此采訪了業(yè)內(nèi)專家和學(xué)者。

對(duì)PPI影響較大

對(duì)于全球大宗商品價(jià)格上漲和通脹走高的原因，中國(guó)人民銀行于5月11日發(fā)布的《2021年第一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》認(rèn)為，主要推動(dòng)因素有三：一是主要經(jīng)濟(jì)體政府出臺(tái)大規(guī)模刺激方案，市場(chǎng)普遍預(yù)期總需求將趨于旺盛;二是境外疫情明顯反彈，供給端仍存在制約因素，全球經(jīng)濟(jì)在后疫情時(shí)代的需求復(fù)蘇進(jìn)度階段性快于供給恢復(fù);三是主要經(jīng)濟(jì)體中央銀行實(shí)施超寬松貨幣政策，全球流動(dòng)性環(huán)境持續(xù)處于極度寬松狀態(tài)。目前看，上述三方面影響短期內(nèi)難以消除。

全球通脹預(yù)期升溫也引發(fā)了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)通脹的擔(dān)憂。中國(guó)社科院財(cái)經(jīng)院研究室副主任馮煦明表示，當(dāng)前我國(guó)物價(jià)形勢(shì)呈現(xiàn)出典型的結(jié)構(gòu)性特征和外部輸入性特征。一是在核心CPI維持弱勢(shì)的情況下，PPI快速攀升;二是造成PPI快速上漲的原因主要是外部輸入。目前，上游價(jià)格上漲已開(kāi)始通過(guò)供應(yīng)鏈向中下游傳遞，呈現(xiàn)出成本推升型通脹的跡象。

《報(bào)告》認(rèn)為，國(guó)外通脹走高的輸入性影響主要體現(xiàn)在工業(yè)品價(jià)格，疊加去年低基數(shù)的影響，可能在今年二三季度階段性推高我國(guó)PPI漲幅。我國(guó)是大宗商品主要進(jìn)口國(guó)，從進(jìn)口量和進(jìn)口依存度看，影響PPI的主要是原油、鐵礦石和銅，其中原油的下游產(chǎn)業(yè)鏈較長(zhǎng)，還會(huì)影響化工品等價(jià)格。

對(duì)于PPI階段性上行，《報(bào)告》認(rèn)為應(yīng)客觀看待：首先，這在相當(dāng)程度上是低基數(shù)下的“高讀數(shù)”。由于2020年疫情沖擊和大宗商品價(jià)格大幅下探，今年P(guān)PI走勢(shì)受到較大的低基數(shù)“鏡像影響”;其次，歷史上看PPI指標(biāo)本身波動(dòng)就相對(duì)較大，在數(shù)月內(nèi)階段性下探或沖高的現(xiàn)象并不鮮見(jiàn);再次，大宗商品價(jià)格上漲是階段性供求錯(cuò)位的表現(xiàn)，若全球疫情得到全面有效防控、新興經(jīng)濟(jì)體生產(chǎn)供應(yīng)能力恢復(fù)正常，則生產(chǎn)資料價(jià)格漲勢(shì)可能放緩。總的看，待基數(shù)效應(yīng)逐步消退和全球生產(chǎn)供給恢復(fù)后，PPI有望趨穩(wěn)。

風(fēng)險(xiǎn)總體可控

輸入性通脹風(fēng)險(xiǎn)是否可控?民生銀行首席研究員溫彬表示，近期全球通脹預(yù)期帶來(lái)很大外部性影響，從近日公布的數(shù)據(jù)看，呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性特征，即上游原材料產(chǎn)品的漲價(jià)，并沒(méi)有完全傳導(dǎo)到消費(fèi)和終端商品領(lǐng)域。

“短期來(lái)看，我國(guó)確實(shí)面臨一定程度的輸入性通脹壓力。大宗商品價(jià)格快速上漲帶動(dòng)石油相關(guān)行業(yè)以及黑色金屬、有色金屬相關(guān)行業(yè)價(jià)格走高，進(jìn)而推動(dòng)PPI增速中樞整體上移。但未來(lái)形成全面通脹的可能性不大，通脹風(fēng)險(xiǎn)整體可控。”中國(guó)銀行研究院研究員范若瀅認(rèn)為。

范若瀅表示，首先，隨著豬肉供求關(guān)系不斷好轉(zhuǎn)，有利于CPI穩(wěn)定運(yùn)行;其次，我國(guó)下游行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈、價(jià)格剛性強(qiáng)，PPI進(jìn)一步傳導(dǎo)至CPI的效果并不明顯;再次，我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面整體表現(xiàn)穩(wěn)定，社會(huì)總供需將保持基本平穩(wěn)，不存在全面通脹的基礎(chǔ)。

《報(bào)告》也顯示，近年來(lái)，我國(guó)PPI向CPI的傳導(dǎo)關(guān)系明顯減弱，國(guó)際大宗商品價(jià)格對(duì)我國(guó)CPI走勢(shì)的影響相應(yīng)較低。加之國(guó)內(nèi)豬肉價(jià)格總體趨于下降，糧食連續(xù)多年豐收，預(yù)計(jì)今年CPI漲幅較為溫和，受外部因素影響總體可控，將保持在合理區(qū)間運(yùn)行。

有底氣有能力應(yīng)對(duì)

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，即使發(fā)生明顯的輸入性通脹，我國(guó)也有充足的政策空間和底氣來(lái)應(yīng)對(duì)。

“中國(guó)有充足底氣應(yīng)對(duì)輸入性通脹風(fēng)險(xiǎn)。首先，中國(guó)是全球少數(shù)幾個(gè)貨幣政策保持在正常范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)體，完全可根據(jù)自身經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況相機(jī)抉擇;其次，中國(guó)擁有廣闊的需求市場(chǎng)和完善的生產(chǎn)體系，有利于保持宏觀供求關(guān)系穩(wěn)定;再次，中國(guó)已成為全球最大外資流入國(guó)，今年以來(lái)經(jīng)常賬戶貿(mào)易順差保持高位運(yùn)行，外匯儲(chǔ)備延續(xù)穩(wěn)定態(tài)勢(shì)。”范若瀅表示。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，主要有三類政策工具：一是從國(guó)內(nèi)供給端入手，有序推進(jìn)碳達(dá)峰、碳中和工作，對(duì)煤炭、鋼鐵、水泥等主要工業(yè)品產(chǎn)能控制作出靈活安排。二是著眼需求端，在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)整體修復(fù)良好的背景下，可以考慮適當(dāng)控制基建投資進(jìn)度，從而抑制短期價(jià)格上沖勢(shì)頭。三是增強(qiáng)人民幣匯率彈性。從進(jìn)口價(jià)格角度看，若人民幣匯率出現(xiàn)一定幅度升值，則以美元計(jì)價(jià)的國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲對(duì)國(guó)內(nèi)工業(yè)品價(jià)格的推升作用就會(huì)相應(yīng)減弱。

“整體看，由于國(guó)內(nèi)工業(yè)品供應(yīng)能力充足，加之需求端不存在過(guò)熱現(xiàn)象，國(guó)際大宗商品價(jià)格階段性沖高不會(huì)動(dòng)搖國(guó)內(nèi)物價(jià)穩(wěn)定大局，特別是對(duì)民生商品價(jià)格影響可控。”王青說(shuō)。

《報(bào)告》強(qiáng)調(diào)，我國(guó)在去年應(yīng)對(duì)疫情時(shí)堅(jiān)持實(shí)施正常的貨幣政策，沒(méi)有搞大水漫灌，經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)中向好，保持了總供求基本平衡，不存在長(zhǎng)期通脹或通縮的基礎(chǔ)。當(dāng)然，需對(duì)大宗商品漲價(jià)給我國(guó)不同行業(yè)、不同企業(yè)帶來(lái)的差異化影響保持密切關(guān)注，綜合施策保供穩(wěn)價(jià)，及時(shí)有效管理預(yù)期，防范市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)失序。(姚 進(jìn) 錢(qián)箐旎)

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