■基金訪談

■招商基金

大家應該也能看到市場的信心。上周發(fā)生了三件比較重要的事情，想跟大家分享一下，看完了我的分享，也許大家對未來白酒行情也會更有把握。

(資料圖)

上周發(fā)生了三件事情，對我都很重要：1、為了驗證現(xiàn)在的動銷情況，我們跑了西北的市場，并和去年一樣調(diào)研了覺得有潛力的公司，也想知道在組織管理/產(chǎn)品勢能方面做個有意義的比對，探尋企業(yè)長期成長的基因和源泉；2、參加了龍頭公司的座談會，在這次座談會中收獲頗多；3、周末傳得沸沸揚揚的一些事情，到底會不會影響企業(yè)長期發(fā)展的進程。

行業(yè)龍頭更具優(yōu)勢

每年到五月份是一個非常重要的觀察窗口，疤痕效應下白酒行業(yè)到底是什么樣的情況，只有在終端、經(jīng)銷商和酒廠那兒去尋找答案和感覺。整體而言，我依然堅持之前的判斷，龍頭企業(yè)或者在正確道路上面的企業(yè)在這一輪中會更加具有優(yōu)勢，白酒行業(yè)的內(nèi)功不是一朝一夕能夠?qū)崿F(xiàn)的，取決于決策者對于未來很長時間發(fā)展戰(zhàn)略認知的高度和定力。

有幸這次學習的公司具有這樣的特征：團隊穩(wěn)定、機制靈活、激勵充分，管理層專注經(jīng)營，我相信它會逐步兌現(xiàn)“省內(nèi)份額提升+次高端發(fā)力+省外泛區(qū)域化擴張”三大邏輯。

在這一次的調(diào)研過程中，我和我的小伙伴都很高興，印證了自己去年調(diào)研的很多想法和問題。所謂好的商業(yè)模式不是一開始就知道的，所謂正確的道路都是嘗試出來的，我們常說勤能補拙，堅持做長期難而正確的事情，但是沒有誰能夠站在一個快堅持不住的時代不會懷疑，樸素的想法和迎難而上才是人在這個行業(yè)顯得如此重要的因素，才是公司不斷成長的源動力。我們需要不斷迭代自己的認知，不能封閉起來，也許很多時候是需要外在的動力實現(xiàn)認知的提高。

好公司需要時間等待

今年外在的環(huán)境比較復雜，大家的耐心時間是比較短的，便宜的好公司需要時間的等待，趨勢性都不能掙錢，那主題投資為什么能在博弈的環(huán)境中獲得超額收益？周六我參加了龍頭公司的座談會，這次的交流行業(yè)的小伙伴都認為是坦誠的，因為董事長講了對于產(chǎn)品線的展望，講了價量平衡的理解，講了對于共同體的認知，講了渠道建設的必要性，每一個都代表著對于行業(yè)公司格局方向的深刻理解，在這個交流過程中認知的高度和深度代表的是未來行業(yè)的確定性方向，受益匪淺。

白酒行業(yè)掌舵人的水平非常高，這個星期下來，有小伙伴問我，怎么看白酒行業(yè)管理和機制的問題：什么是有效的治理結(jié)構(gòu)？我和小伙伴說，這幾年周期走下來，白酒行業(yè)是存在不同所有制結(jié)構(gòu)的行業(yè)，到底誰在堅持長期主義，尊重行業(yè)的客觀規(guī)律，結(jié)論一目了然。

挖掘企業(yè)長期發(fā)展機會

人在這個行業(yè)重要，但是在紛紛擾擾中是否可以找到其他路徑做得更好？在去酒廠的路上，虎哥給我講了當年地產(chǎn)酒龍頭風云故事，放在今天同樣的環(huán)境中，一個品牌的再出發(fā)需要天時地利人和，品牌是結(jié)果，但也是下一輪周期起步的護城河。我認為，這些紛擾并不會影響企業(yè)長期發(fā)展的進程，在傳言后，我們會找到答案。

如果再做一次選擇是選擇礦還是酒，20年前答案不同，現(xiàn)在答案也不同，在未來強勢品牌護城河的前提下答案會一樣嗎？至少我還是覺得當下是更為合適的。最重要的當然是選擇以及選擇下的那份堅持、努力和樸素的判斷，在這樣一個時間窗口共勉。

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