本報記者 劉琪

本周以來，中國人民銀行(以下簡稱“央行”)不斷加大逆回購投放力度。2月21日，央行7天逆回購操作量100億元；2月22日，央行開展了1000億元7天逆回購操作；2月23日，央行開展了2000億元7天逆回購操作。鑒于周一至周三每日分別有100億元逆回購到期，故截至2月23日，本周以來逆回購口徑凈投放2800億元。

根據央行表態，2月22日、2月23日分別開展1000億元、2000億元7天逆回購操作是“為對沖稅期高峰等因素的影響，維護月末流動性平穩”。

近期，市場流動性需求壓力確實有所加大。從上海銀行間同業拆放利率(Shibor)來看，隔夜Shibor自2月18日以來一直保持在2%以上，2月21日升至2.195%，為春節之后最高水平。2月22日，隔夜Shibor小幅回落至2.039%。2月23日小幅上行0.4個基點至2.043%。截至2月23日，隔夜Shibor5日均值與10日均值分別為2.0484%、1.9342%。

從另一流動性指標——銀行間存款類機構以利率債為質押的7天期回購利率(DR007)來看，全國銀行間同業拆借中心數據顯示，2月21日、2月22日DR007分別為2.1154%、2.1882%，均處于7天逆回購利率(2.1%)之上。2月23日，截至15時，DR007的加權平均利率為2.1909%。

“春節過后，市場流動性需求已經逐步趨于穩定，關鍵貨幣市場利率基本圍繞政策利率運行。但進入2月中下旬以來，隨著稅期因素影響，市場流動性需求壓力增大。繳稅會對市場帶來‘抽水’效應，影響市場流動性數量。”中國銀行研究院研究員梁斯在接受《證券日報》記者采訪時表示，為穩定市場流動性供求，央行適度加大流動性投放有助于緩解臨時性因素影響，維護市場穩定。目前看來，2月末影響流動性需求的因素并不多，市場流動性將繼續維持合理充裕。

央行近期的公開市場操作也印證了其在《2021年第四季度中國貨幣政策執行報告》中所寫，“在目前的流動性管理框架下，央行盯住市場利率開展操作，無論影響銀行體系流動性的各種因素如何變化，央行都會靈活運用多種貨幣政策工具及時應對，保持流動性合理充裕”。

Wind數據顯示，本周四、周五每日還將分別有100億元7天期逆回購到期。對于央行本月內是否還會進行大額逆回購操作，梁斯認為，這取決于流動性供求變化。尤其是要觀察關鍵貨幣市場利率品種如DR007的變動情況，如果市場存在持續性的流動性需求壓力，DR007明顯上行，那適度進行流動性投放存在一定可能。但由于主要是短期臨時性因素的影響，短期內逆回購利率下調的可能性不大。（證券日報）

關鍵詞： 回購利率 流動性需求 同業拆放利率 流動性管理